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电气设备:传统电力设备景气度有所提升 电改和工控自动化值得关注

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归母净利润达到281.69亿元,同比增长28.07%。电气设备行业三季报保持相对较高的增速,主要归因于从2015年4季度到2016年3季报期,汽车产业链的爆发式增长。同时,由于光伏板块的630抢装,使得报告期内光伏相关公司和工控相关公司的业绩都有不错的表现。

输变电设备:一次设备分化,二次设备相对景气一次设备主流企业的业绩分化明显,2016年三季报期内表1企业共实现营收423.23亿元,同比增长1.61%;归母净利润33.67亿元,同比增长17.81%。

主要受益与特高压的投资建设和特高压产品的毛利率的回升。表2二次设备的主流企业2016年三季报期内共实现营收197.58亿元,同比增长41.56%;归母净利润18.43亿元,同比增长65.48%。主要因为中信二次设备板块分类中,很多公司的主营业务都是低压配网相关产品。受益于配网投资的景气,同时由于去年同期基数较低,导致今年同期业绩快速增长。

计量仪表:主业稳定,增速放缓2016年三季报期内,表3计量仪表的主流企业共实现营收36.65亿元,同比增长6.03%;归母净利润6.83亿元,同比增长6.66%。主要原因是的智能电表基本全覆盖,整个行业的增速在放缓。同时,计量仪表板块的很多公司都在积极的布局电改用户侧服务市场。当前,电改正处于一个量变到质变的过程中,布局用户侧服务市场的时间还太短,暂时在2016年三季报期贡献利润相对较少。

工控自动化:新能源汽车行业支撑,带动行业增长2016年三季报期内,工控自动化板块的表4内企业共实现营收93.49亿元,同比增长32.99%;归母净利润实现14.90亿元,同比增长16.14%。报告期内,国内外宏观经济形势持续下滑,但受益于新能源电动汽车的爆发式增长,电动汽车控制器和高压直流继电器等相关业务都呈现出高增长的态势,带动了板块的整体增长。

电改:电改提速,业绩贡献尚待时间2016年三季报期内,电改主题板块的表5内企业共实现营收41.91亿元,同比增长12.25%;归母净利润实现6.70亿元,同比增长0.78%。2016年是电改的落实年,电改主题的主流企业通过不同的角度切入用户侧服务市场,当前依然处于一个前期投入,用户使用习惯培养的阶段,因此导致归母利润同比增速低于营收同比增速。

风险提示新能源汽车发展低于预期;配网投资低于预期;电改进度低于预期